经济学人：美联储应继续降低利率的另一理由-华尔街见闻
经济学人：更高的通胀目标将使美国获益，但美国很难将其提高。那些希望美联储（Federal Reserve）采取更激进措施的人无疑是幸运的，我们找到了伯南克（Ben Bernanke）应该再加把劲的另一理由。很多关注美联储的评论员支持提升通胀目标这一*策。他们认为，更高的通胀和通胀预期将会对美国经济起到刺激作用。若要进行货币刺激，呼吁更高的通胀目标是合情合理的。承诺更高的通胀意味着安全债券的名义回报率降低。这些债券对投资者的吸引力降低，促使投资者转向风险较高的资产。以养老金基金为例，他们将不得不把持有的部分*府债券换成高风险的企业债和股票。反过来说，企业通过发行债券和股票在市场上融资的成本降低，投资将增加。但是有一个问题：央行并不会频繁地调整*策目标。所以相对来讲，这种对货币刺激的评论是不大可能实现的。但是，支持货币刺激的人也没有完全丧失希望，这是因为，无论如何，美联储都应采取刺激*策，即使不改变目标。以下的2步论将阐述理由。第一步是将*策利率和其它利率区分开来。这两者是不同的。当央行调整*策利率时，这将在其它利率中产生连锁反应。主要是这些利率（个人，银行，*府和企业的借贷利率）在刺激或拖累经济，但美联储并不直接控制这些利率。将*策利率和这些利率区分开来，就能明白，“历史最低”利率这种表述是含混的。企业从市场上的借贷利率并非位于历史低位。下图表明，该利率在1935-1955年的20年间更低。?第二步是询问美国利率是否足以支撑经济。在上次降息期（2000-2003），美联储降息5.5个百分点左右。企业借贷成本降2.5个百分点。这次降息期（2007-2010），美联储的降息幅度几乎和上次相同，但美国企业在市场上的借贷利率几乎没有下降：2007年约为5.3%，2010年初几乎与之相同。但是，自2010年开始，该利率开始下降，但降幅仍低于上次降息期。这就表明，美联储应该再加把劲儿，买入资产，推升价格，拉低利率。更重要的是，此举可以在不调整通胀目标的情况下进行。理由很简单：美联储仍需下调利率。?
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